sábado, 14 de mayo de 2011

Glorias efímeras

Ha finalizado la segunda semana de la XTB Trading Cup 2011, con lo que nos encontramos justo en el ecuador del torneo. La semana ha estado caracterizada por una gran volatilidad, especialmente en los mercados de materias primas, que tras el crack de la semana anterior han hecho varios intentos de rebote, dando varios bandazos arriba y abajo, los cuales han dificultado mucho la operativa (como si alguna vez fuera fácil). Como ya dije la semana pasada en mi primera entrada sobre el torneo, el trading no es una carrera de velocidad, sino de fondo. Por suerte, el torneo dura el suficiente tiempo como para poner a cada uno en un sitio.

Cualquiera sabe correr en las rectas. Ante un mercado en pánico, como fue el de la semana pasada, con grandes movimientos siempre en la misma dirección, es fácil obtener rentabilidades desorbitadas. El problema llega cuando se acaba la recta, y empiezan las curvas, porque si uno no es realmente un buen piloto y va demasiado rápido es fácil estrellarse:

El participante que hace una semana nos deslumbraba con un brillante 1064% de rentabilidad en pocos días, yace ahora en la cuneta, en la posición 130.364. Su puesto lo ocuparon rápidamente otros. El concursante Cappa, tomó el relevo el lunes y se mantuvo en el top 10 durante casi 4 días, llegando a acumular un 920% de rentabilidad. Y digo casi, porque el jueves le debió ocurrir algo desagradable:


Aquí podemos verlo, en la puzolana de la siguiente curva, en el puesto 150.803, casi al final de la tabla. Algunos se estarán preguntando cómo es posible pasar de un balance inicial de 30.000 € a tener más de 300.000 €, para luego terminar con 12.000 € en poco más de una semana. La respuesta está en el apalancamiento. En algunos activos del concurso, se están empleando ratios de apalancamiento de 100 a 1. Esto implica que con 10.000 €, juegas por valor de 1.000.000 de €. Pero también implica que un movimiento del 1% en tu contra (algo que puede ocurrir en segundos) te hace perder el 100% del capital. Irse a cagar puede ser muy peligroso Los derivados financieros se pueden comparar con la pólvora: si no se manejan con cuidado, pueden estallar en las manos. Esto no quiere decir que no haya gente que no los pueda usar. Es más peligroso un petardo en manos de un niño que un barreno de dinamita en manos de un artificiero.

Antes de empezar el concurso dije, que al igual que ocurre con la liga de fútbol, puede ocurrir que en las primeras jornadas esté líder el Almería (con todo el respeto), por lo que hay que esperar un tiempo hasta que se normalizen las puntuaciones. Como ya hemos pasado la primera vuelta, a los participantes que ocupan los primeros puestos hay que empezar a tomárselos en serio:

Españoles, me llena de orgullo y satisfacción anunciarles que la bandera española ondea (una vez más) en lo más alto. En los 9 primeros puestos hay una lucha muy seria entre Alemania, España y Polonia, que monopolizan la cabeza del ranking esta semana. He hecho un pequeño estudio, llamésmole "de supervivencia", de la posición actual que ocupan los participantes que la semana anterior estaban en cabeza, así como de su resultado semanal:


Se puede observar que ninguno de los 10 participantes ha logrado mantener o mejorar su posición, y que sólo 3 de 10 han obtenido una rentabilidad positiva esta semana. En cuanto al estudio estadístico de dispersión de la rentabilidad en función de la posición en el ranking, esta semana queda como sigue:

Para la construcción de la curva de esta semana se han tomado como referencia los mismos participantes del ranking de la semana pasada, motivo por el cual el centro de gravedad de la distribución se ha desplazado hacia la derecha. La distribución sigue dibujando una curva exponencial, aunque más suave que la semana anterior, lo cual indica que el factor tiempo está ayudando poco a poco a normalizar la distribución.

Como conclusión decir, que ya sólo quedan dos semanas para que termine el concurso, las cuales prometen ser apasionantes, pues existe una gran disputa en los puestos de cabeza. Con los problemas de la reestructuración de la deuda griega, el miedo a la crisis sistémica del Euro y las materias primas agitadas por los problemas de la economía China y la crisis en Oriente Medio, los mercados prometen volatilidad para las próximas semanas, así que agárrense que vienen curvas... ¿te gusta conducir?

"A río revuelto, ganancia de pescadores"
(Refrán popular español)



sábado, 7 de mayo de 2011

Anomalías estadísticas

Como algunos sabrán el pasado lunes día 2 de mayo comenzó la XTB Trading Cup 2011. Se trata del mayor torneo de trading que se ha hecho hasta el momento, participa gente de 11 países y hay un primer premio de 1.000.000 de €. La participación es gratuita, más información aquí.

Dada la magnitud del concurso, no he podido resistirme a hacer un pequeño estudio estadístico. El gran montante de los premios, hace que se anime a participar una gran cantidad de gente, tanto profesional como amateur y una gran cantidad de principiantes. Hasta el momento hay contabilizados 130.000 inscritos en el concurso. Los primeros puestos del ranking general, a las 01:00 del día 7 de mayo, tras acabar la primera semana del torneo han quedado de la siguiente forma:


Para la gente de letras, lo que significa esto es que la persona que ocupa el primer puesto ha pasado de tener 30.000€ a tener 319.200€ en 5 días en su balance. Se rumorea entre los participantes que ni siquiera lo ha hecho en una semana, sino que lo hizo en unas pocas horas durante el domingo por la noche, nada más empezar el concurso, debido a esto:


Esta ha sido una de las semanas con más movimiento en los mercados de materias primas que se recuerdan en mucho tiempo. El crack bursátil ha sido brutal, especialmente en la plata, que ha caído en una semana nada menos que un 30%, estallando por fin la burbuja especulativa de las materias primas corrigiendo de esta forma la enorme sobrecompra que arrastraba desde hace meses.

Siguiendo con el tema que nos ocupa, que es la estadística sobre el concurso, he realizado un gráfico de dispersión tomando una muestra de jugadores distribuidos en los primeros 1000 puestos del ranking. En el eje de abscisas se muestra la posición en el ranking, y en ordenadas la rentabilidad % alcanzada durante la semana:


Del estudio se extraen las siguientes conclusiones:
  1. De los aproximadamente 130.000 inscritos, sólo presentan una rentabilidad positiva alrededor de 2500 personas, confirmándose así la demoledora estadística hecha en EEUU que dice que sólo el 5% de la gente es capaz de batir a los mercados.
  2. La variación de la rentabilidad lograda por los concursantes en función de su posición en el ranking es lineal hasta llegar aproximadamente al puesto 400, punto a partir del cual se vuelve exponencial. Esto supone sólo un 0,03% de los concursantes.
  3. Podemos suponer que si dibujamos la distribución de concursantes para cada % de beneficio del rango sale algo muy parecido a una Normal de media ligeramente superior a 0% y desviación típica no superior a 10%. Por tanto, todo beneficio superior a un 65% , está fuera del rango de la media + 6 sigma. La teoría dice que en el intervalo de la media más 6 desviaciones típicas se haya incluido el 0,999999998027% de la población, luego o la suposición de normalidad de la muestra es falsa, o se trata de una anomalía estadística.
La respuesta a estas preguntas la tenemos en la lógica y en los propios mercados. Esta semana se ha producido lo que los economistas llaman un cisne negro, una situación (caída semanal de un 30% en la plata) que en teoría es casi imposible que se produzca, pero que sin embargo últimamente se producen con más frecuencia de la que sería deseable. Esto unido a la distribución del perfil de aversión al riesgo de las personas, hace que tengamos una distribución formada por una mayoría de jugadores racionales, que invierten diversificando, limitando el riesgo y que componen la parte lineal del diagrama de dispersión, y por otra parte un grupo escalonado de inversores arriesgados, que juegan todo a una carta, y se ven favorecidos en su resultado por sucesos extraordinarios y situaciones extremas de mercado.

Para finalizar, es importante reseñar, que el trading es una carrera de fondo, y no de velocidad, y lo importante es llegar a la meta vivo. Es cierto que aquí lo importante es ganar, y no se debe cuestionar nunca un método ganador. Pero también es cierto, que no tiene el mismo valor, ganar un trofeo en una eliminatoria, que ganar una liga que dura todo un año. Y no ganan los que más rápido corren, sino los que mejor saben dosificar sus fuerzas.

Tiki-taka...

"Los que no crean en la remontada, pueden abandonar el equipo"
(Luca Cordero di Montezemolo, presidente de Ferrari)